Kutistuva liikevaihto

sunnuntai 11. marraskuuta 2018
0 kommenttia
Sijoittajat hakevat yleensä yrityksiä, jotka tuottavat voittoa ja kasvattavat liikevaihtoa. Entä jos liikevaihto ei kasva, vaan kutistuu? Kutistuvillakin yrityksillä on omistajat ja kutistuvien yrityksen osakkeilla käydään kauppaa. Voiko kutistuvan yrityksen osake olla hyvä sijoituskohde?

Yhdysvaltalaisen Otelcon (OTEL) liikevaihto on kutistunut 34% viimeisten seitsemän vuoden aikana.


Kutistumisen syy on selvä. Yhtiö on perinteinen teleoperaattori, joka tarjoaa lankapuhelinyhteyksiä haja-asutusalueille. Puhelut siirtyvät lankaverkoista mobiiliverkkoihin, mikä syö yrityksen palvelujen kysyntää.

Osake näyttää tunnuslukujen perusteella halvalta, jos olettaa liikevaihdon ainakin pysyvän vuoden 2017 tasolla:
  • P/e = 4,9
  • Fcf / mcap = 15,9% (vapaan kassavirran suhde yrityksen markkina-arvoon)

Liikevaihdon kehitys viime vuosina ja telealan kehitys kuitenkin viittaavat ennemmin siihen, että lasku jatkuu.

Kasvun vaikutus p/e-lukuun on suurin piirtein tällainen.

Kuva. P/e-luvun edellyttämä 10 vuoden vuosittainen kasvu,
jos osakkeen pörssikurssi vastaa yhtiön todellista arvoa.
 (oletukset: 10% diskonttokorko,
1% terminaalikasvu, tulos = vapaa kassavirta.)

Pinnallisen tarkastelun perusteella Otelcon sijoittajat olettavat yhtiön tuloksen kutistuvan vuosittain noin kymmenen prosentin tahtia. Sijoitus alkaisi näyttää kiinnostavalta, jos oman näkemyksen mukaan liikevaihto kutistuisi hitaammin tai jopa kasvaisi.

Kaikki liikevaihto ei tuota saman verran viivan alle

Armstrong World Industriesin (AWI) rakenne on muuttunut viime vuosina rajusti. Huhtikuussa 2016 yhtiö erotti osan toiminnoistaan omaksi Armstrong Flooring (AFI)-yhtiöksi ja jakoi Armstrong Flooringin osakkeet omistajilleen osinkona.



Viime vuoden marraskuussa yhtiö ilmoitti myyvänsä Euroopan ja Aasian toimintonsa. Liikevaihto kutistuu siis myös tänä vuonna.

Vuonna 2015 yhtiön tulos oli 94 MUSD ja oman pääoman tuotto (ROE) 12%. Tulos kasvoi viime vuonna 155 miljoonaan dollariin ja oman pääoman tuotto 37 prosenttiin. Yhtiö siis jakoi osan toiminnoistaan osinkoina omistajille ja jäljelle jäänyt osa tuottaa nykyään lähes tuplasti voittoa verrattuna jakamattomaan yhtiöön vuonna 2015.

Armstrong World Industries hankkiutui eroon heikommin kannattavista toiminnoistaan. Liikevaihto kyllä kutistui, mutta toisaalta johto pystyi keskittymään paremmin tuottavan liiketoiminnan kehittämiseen. Jäljelle jäi laadukkaampi yhtiö.

Liiketoiminnan volatiliteetti heiluttaa liikevaihtoa

Amerikkalaisen Arganin (AGX) liikevaihdosta tulee mieleen vuoristorata.



Argan rakentaa maakaasu- ja biovoimaloita. Tyypillinen voimalaprojekti maksaa satoja miljoonia dollareita, mikä on paljon yhtiölle, jonka markkina-arvo on 700 MUSD. Argan pystyy rakentamaan vain muutamaa voimalaa kerrallaan. Liikevaihto heilahtaa toden teolla ylöspäin, kun uuden hankkeen rakentaminen alkaa ja taas alaspäin, kun jokin hankkeista lähestyy loppuaan.

Argan on muutaman vuoden välein tilanteessa, jossa liikevaihto kutistuu hankkeiden alkaessa lähestyä loppuaan. Liikevaihdon kutistuminen ei kuitenkaan suoraan kerro liiketoiminnan tulevasta kehityksestä.

Arganin liiketoimintamalli sisältää melkoisen volatiliteetin. Tulevaisuutta miettivän sijoittajan pitäisi ennemminkin pohtia yrityksen kilpailukykyä ja voimaloiden kysyntää jatkossa.

Mitä merkitystä tällä on sijoittajalle?

Yrityksen liikevaihto voi kutistua monesta syystä. Sijoittajan kannattaa selvittää, minkä vuoksi liikevaihto on kutistuu.

Ensimmäisessä yritysesimerkissä Otelco incin (OTEL) tuotteen, lankapuhelun, korvaa uudempi tuote, mobiilipuhelu. Sijoittajalle on oleellista ymmärtää, miten suuren osan kysynnästä uusi tuote korvaa ja miten paljon liikevaihdosta jää jäljelle. Vasta sen jälkeen voi ruveta miettimään, onko osakkeen pörssikurssi kohdallaan.

Historiasta löytyy lukemattomia esimerkkejä korvaavista tuotteista. Television piti korvata elokuvateatterit. Videonauhurin piti korvata elokuvateatterit. Netin suoratoistopalveluiden piti korvata elokuvateatterit. Silti elokuvateatterit porskuttavat eteenpäin.


Ai niin. Televisiota kutsuttiin aluksi näköradioksi, sillä television piti korvata radio.

Toisaalta etenkin teknologiatoimialalla, jolla Otelcokin toimii, uuden teknologian tuotteet saattavat hyvinkin korvata vanhat lähes täysin. Moniko vielä käyttää C-kasetteja? Ketkä soittavat vielä lankapuheluja täällä kotosuomessa?

Toisessa yritysesimerkissä Armstrong World Industries (AWI) myi heikommin kannattavat toimintonsa. Armstrong World Industries ei ollut kriisissä, vaan toimintojen myynnissä oli kyse toiminnan järkeistämisestä. Samankaltainen, mutta vakavampi, tilanne voi syntyä yrityssaneerauksessa. Saneerauksessa karsitaan yrityksen toiminnan heikoimmat osat ja pyritään luomaan edellytykset jatkaa toimintaa kannattavasti. Saneerattu yritys tekee yleensä vähemmän liikevaihtoa, mutta osake saattaa silti olla houkuttelevampi sijoitus kuin ennen saneerausta.

Armstrong World Industriesin liikevaihto puolittui ja tulos tuplaantui. Sijoittajalle yrityksen tuloksen kehitys on ratkaisevaa. Kannattaa kuitenkin muistaa, että pidemmällä aikavälillä tulos seuraa liikevaihdon kehitystä. Katteita voi parantaa vain rajallisesti.

Kolmannessa yritysesimerkissä Arganin liiketoimintamalli sisältää melkoisen volatiliteetin, mikä laskee osakkeen arvostusta. Markkinoilla maksetaan tyypillisesti preemiota yrityksistä, joiden kehitys on vakaata ja ennustettavaa. Olen vuosien kuluessa löytänyt useita sijoituskohteita, joiden alhainen arvostustaso selittyy ainakin osin heikolla ennustettavuudella. Usein heikko ennustettavuus on koskenut vain muutamaa seuraavaa kvartaalia. Finanssiala on nykyään niin nopeatempoista, että yrityksen lupaavat pitkän aikavälin näkymät eivät useimmiten riitä syyksi ostaa osaketta.

Toimialan syklisyys voi aiheuttaa liikevaihtoon aaltoliikkeen. Tyypillisesti yrityksen kannattavuus on heikko tai tappiollinen aallonpohjalla ja aallon huipulla yritys on erittäin kannattava. Syklistä yritystä tutkivan täytyy ensiksi selvittää, mikä aiheuttaa syklin ja missä vaiheessa sykliä mennään. Syklisen yrityksen liikevaihto saattaa laskea vain sen vuoksi, että syklissä mennään kohti aallonpohjaa.

Minulta kysytään ajoittain, että mikä p/e-luku on hyvä. Näiden esimerkkien perusteella lienee jo selvää, että kysymykseen on mahdoton vastata, jos yrityksen liiketoiminnasta ei ole näkemystä. Pelkän yhden tunnusluvun perusteella ei muutenkaan kannata tehdä sijoituspäätöksiä.

Mikä jutun yrityksiä yhdistää? Olen sijoittanut niihin kaikkiin. 


blogi.arvosijoittaja.fi -sivustolla esitettävä informaatio ei ole tarkoitettu osto- tai myyntisuositukseksi. Sijoituspäätökset tulee tehdä henkilökohtaisten arvioiden ja riskianalyysien perusteella. blogi.arvosijoittaja.fi-sivuston omistaja ei ota vastuuta mistään välillisistä tai välittömistä rahallisista tappioista, jotka ovat aiheutuneet sivustolla julkaistusta tiedosta. blogi.arvosijoittaja.fi-sivuston omistaja ei ota vastuuta julkaistun tiedon oikeellisuudesta tai siinä esiintyvistä virheistä. blogi.arvosijoittaja.fi -sivuston omistaja ei ota vastuuta linkeistä muille sivustoille. Sivuston ylläpitäjällä on oikeus päivittää tietoja tai poistaa sivustolla olevia tietoja milloin tahansa.

Osakemarkkinoiden anatomiaa

keskiviikko 24. lokakuuta 2018
0 kommenttia
Amerikkalaiseen NASDAQ-pörssiin oli listattu lokakuun loppupuolella 3424 yhtiötä. NASDAQ luokittelee suurimman osan yhtiöistä pieniksi, siis small, micro tai nano cap -kategoriaan.

Kuva. NASDAQ:iin listattujen yhtiöiden määrä jaettuna NASDAQ:in
määrittelemiin kokoluokkiin. Lähde: NASDAQ.
NASDAQ:issa mega cap -yhtiötä ei ole kuin muutama kappale. Yhtiöt ovat tuttuja: Google, Amazon, Apple, Cisco, Facebook, Intel ja Microsoft. Kaikki kansainvälisiä teknologiajättejä. Mega cap -kategoriaan pääsee, jos yhtiön markkina-arvo on vähintään 200 miljardia dollaria. 

Helsingin pörssiin listattujen firmojen yhteenlaskettu markkina-arvo oli Pörssisäätiön mukaan 223 miljardia euroa viime vuoden lopussa. Eli siis suurin piirtein yhden NASDAQ:in mega cap -yhtiön verran.

Suuria mega ja large cap -yhtiöitä on lukumäärällisesti vähän, mutta yhdessä ne muodostavat enemmistön NASDAQ:iin listattujen yhtiöiden markkina-arvosta.


Pörssien rakenne on muuallakin samankaltainen. Murto-osa listatuista yhtiöistä on suuria, mutta leijonanosa pörssiin listattujen yhtiöiden markkina-arvosta koostuu suurista yhtiöistä.

Entä pörssin ulkopuolella?

Yhdysvalloissa oli vuonna 2012 yhteensä 27 miljoona yritystä US Business Censuksen mukaan. Yhtiöistä 7,8 miljoonaa työllistää vähintään yhden työntekijän.

Maailmanpankin mukaan Yhdysvalloissa oli vuoden 2017 lopussa 4336 listattua kotimaista yritystä. Luku tuntuu pieneltä verrattuna NASDAQ:in 3424 yhtiöön. Yhdysvalloissahan on muitakin pörssejä ja New York Stock Exchange on NASDAQ:ia suurempi. Kotimaisten yritysten pieni määrä verrattuna pörssien tarjontaan selittyy sillä, että yhdysvaltalaisiin pörsseihin on listattu roppakaupalla ulkomaisia yrityksiä.

Forbes-lehden mukaan liikevaihdolla mitattuna suurimmat yhdysvaltalaiset listaamattomat yhtiöt 2017 olivat:
  1. Cargill
  2. Koch Industries
  3. Albertsons.
  4. Deloitte
  5. PriceWaterhouseCoopers
  6. Mars
  7. Publix Super Markets
  8. Bechtel
  9. Ernst & Young
  10. C&S Wholesale Grocers

OTC-markkinoilla (engl. over-the-counter) käydään kauppaa joidenkin listaamattomien yhtiöiden osakkeilla. Yhdysvaltain suurimman listaamattomien yhtiöiden kauppapaikan, OTC Market Groupin, listoilta löytyy kymmenisen tuhatta yhtiöstä. Niistäkin osa on ulkomaisia yrityksiä.

Mitä merkitystä tällä on sijoittajalle?

Kannattaa muistaa, että häviävän pieni osa yhtiöistä on listattu pörssiin. Yhdysvalloissa esimerkiksi alle promille kaikista yhtiöistä. Jos yhtiön osakkeita ei ole listattu edes OTC-markkinoille, joutunee osakkeita halajava matkustamaan paikan päälle hieromaan kauppaa yrittäjän kanssa. Aika paljon hankalampaa ja hitaampaa kuin osakkeiden osto napin painalluksella nojatuolista?

Listaus nostaa yrityksen arvostuksen yleensä monikertaiseksi. Tyypillisen listaamattoman yrityksen kauppahinta on muutama kertaa käyttökate. Pörssissä yhtiöistä saatetaan maksaa jopa 50 kertaa tuloksen verran, siis p/e 50.

Eikö pääoma kannattaisi suunnata pörssin ulkopuolelle? Samalle rahalle saisi melkein automaattisesti paremman tuoton, jos hintataso on kerran matalampi.

Pörssin ulkopuolelle siirryttäessä osakkeen likviditeetti romahtaa. Listaamattomien osakkeiden kauppapaikoilla, kuten Amerikassa OTC Markets Group tai Suomessa Privanet, saattaa hyvinkin joutua odottamaan viikkokausia, että toimeksianto toteutuu. Jos yhtiötä ei vaihdeta missään, voi kaupan hierominen kestää vuosia. Pörssin ulkopuolelle täytyy lähteä Warren Buffettin asenteella, eli siis osake on tarkoitus pitää ikuisesti.

Pörssiyhtiöiden toimintaa ja tiedottamista säännellään länsimaissa tiukasti. Listaamattomilla yhtiöillä on enemmän liikkumavaraa. Harvalla listaamattomalla yhtiöllä on töissä sijoittajasuhteista vastaava johtaja ja sijoittajatiedotusta ei usein ole ollenkaan. Listaamattomasta yhtiöstä voi olla vaikea saada tietoa.

Suuria yhtiöitä on pörssissä lukumäärällisesti vähän, mutta niiden osuus kaikkien pörssiin listattujen yhtiöiden yhteenlasketusta markkina-arvosta on suuri.  Leijonanosa osakemarkkinoiden seuraamiseen käytetyistä resursseista suuntautuu suuriin yrityksiin. Suuryhtiöihin sijoittava laittaa oman pääomansa kaikkein kilpailluimmalle alueelle.

Pienten yhtiöiden markkinoilta löytää nopeasti yhtiöitä, joita ei seuraa yksikään analyytikko. Sijoittaja joutuu usein tutustumaan yhtiöön ihan perusasioista asti. Pienet yhtiöt, etenkin ulkomailta, ovat lähes takuuvarmasti tuiki tuntemattomia.

Sijoittajatiedotuksen laatutaso laskee nopeasti siirryttäessä pienempiä markkina-arvoja kohti. Hinnoitteluvirheiden todennäköisyys kasvaa, mutta samalla hinnoitteluvirheen löytäminen vaikeutuu tiedon puutteen vuoksi.


Suurten yhtiöiden markkinat lienevät kaikkein tehokkaimmat. Suuryhtiöitten osakkeet tarjoavat pahimpien kriisi- tai kupla-aikojen ulkopuolella tasaista ja varmaa tuottoa, eli suuryhtiöiden osakkeilla voi rikastua hitaasti. Pienissä yhtiöissä taas löytyy loistavia tilaisuuksia rikastua nopeasti tai sitten köyhtyä nopeasti.


blogi.arvosijoittaja.fi -sivustolla esitettävä informaatio ei ole tarkoitettu osto- tai myyntisuositukseksi. Sijoituspäätökset tulee tehdä henkilökohtaisten arvioiden ja riskianalyysien perusteella. blogi.arvosijoittaja.fi-sivuston omistaja ei ota vastuuta mistään välillisistä tai välittömistä rahallisista tappioista, jotka ovat aiheutuneet sivustolla julkaistusta tiedosta. blogi.arvosijoittaja.fi-sivuston omistaja ei ota vastuuta julkaistun tiedon oikeellisuudesta tai siinä esiintyvistä virheistä. blogi.arvosijoittaja.fi -sivuston omistaja ei ota vastuuta linkeistä muille sivustoille. Sivuston ylläpitäjällä on oikeus päivittää tietoja tai poistaa sivustolla olevia tietoja milloin tahansa.

Sijoituskirja jouluksi!

tiistai 20. helmikuuta 2018
2 kommenttia
Allekirjoitimme Alma Talentsin kanssa kustannussopimuksen sijoituskirjastamme. Ensi jouluksi on siis tulossa meikäläisen ja Henri Elon sijoituskirja. Muistakaa laittaa joulupukin toivomuslistalle!



Kirjan painopisteenä on ulkomaille sijoittaminen. Kerron kirjasta enemmän tästä blogissa projektin edetessä.

Related Posts Plugin for WordPress, Blogger...
blogi.arvosijoittaja.fi -sivustolla esitettävä informaatio ei ole tarkoitettu osto- tai myyntisuositukseksi. Sijoituspäätökset tulee tehdä henkilökohtaisten arvioiden ja riskianalyysien perusteella. blogi.arvosijoittaja.fi-sivuston omistaja ei ota vastuuta mistään välillisistä tai välittömistä rahallisista tappioista, jotka ovat aiheutuneet sivustolla julkaistusta tiedosta. blogi.arvosijoittaja.fi-sivuston omistaja ei ota vastuuta julkaistun tiedon oikeellisuudesta tai siinä esiintyvistä virheistä. blogi.arvosijoittaja.fi -sivuston omistaja ei ota vastuuta linkeistä muille sivustoille. Sivuston ylläpitäjällä on oikeus päivittää tietoja tai poistaa sivustolla olevia tietoja milloin tahansa.

Sijoitussuunnitelmani

keskiviikko 14. helmikuuta 2018
1 kommenttia
Pankista soitellaan aina välillä ja tarjotaan sijoitussuunnitelman tekoa. Yleensä silloin kun käyttötilillä sattuu olemaan vähän enemmän rahaa. Kannattaisi kuulemma kuunnella asiantuntijan neuvoja, jotta ymmärtäisi laittaa rahansa pankin rahastoihin. Kieltäydyn kohteliaasti, sillä minullahan on jo ihan ikioma sijoitussuunnitelma.  Millainen se on?

Sijoitussuunnitelmani

Pyrin rakentamaan salkun, joka tuottaa keskimäärin vähintään kaksikymmentä prosenttia vuodessa.  Sijoitan koko salkun pääoman osakkeisiin, jos riittävän hyviä tilaisuuksia on tarjolla. Muussa tapauksessa pidän pääoman käteisenä. Olen valmis pysymään käteisessä vuosia, jos tilaisuuksia ei löydy.

Arvioin jokaisen sijoituskohteen mahdollisen tuoton lisäksi mahdollista maksimitappiota. Säädän 
sijoitusteni koot niin ettei yksittäinen sijoitus voi aiheuttaa yli kahden prosentin pysyvää pääoman menetystä koko salkun pääomasta.

Etsin kohteita, jotka tuottavat sijoituksen tavoitekeston aikana mahdollisimman paljon vapaata kassavirtaa suhteessa sijoittamaani pääomaan. Pidän taseeseen piilotettua ylimääräistä omaisuutta optiona, joka ei ole osa varsinaista sijoitusteesiä.

Haen yrityksiä, joiden tulevaisuus on helppo ennustaa. Ennustamista helpottaa jonkintasoinen kestävä kilpailuetu tai yksinkertainen toimiala.

Yrityksen johdon tulee olla todistettavasti omistajaystävällinen. Mielellään merkittävä osa johdon omista rahoista pitäisi olla kiinni yhtiössä. Yrityksen pitää julkaista raporttinsa kielellä, jonka hallitsen.

Dokumentoin sijoituspäätökseni. Pyrin todentamaan sijoitusteesin sisältämät arviot ja oletukset mahdollisimman hyvin. Olen valmis luopumaan sijoituksesta, jos todentaminen ei onnistu ja teesini jää liian teoreettiselle tasolle.

Ymmärrän että yrityksen arvoa mittaavat mallit ovat epätarkkoja ja mallin monimutkaistuessa yleensä myös virhe kasvaa. Sijoituskohteen tulee olla halpa ilmiselvästi. 

Mittaan sijoitusteesieni toteutumista ja sijoituspäätösteni onnistumista. Mittaan salkkuni arvon kehittymistä kuukausittain ja seuraan tiiviisti yritysteni kehittymistä. Pyrin arvioimaan omaa tekemistäni mahdollisimman rehellisesti ja korjaamaan löytämäni puutteet.

Miten on mennyt?

Olen mitannut sijoitusteni tuottoa TWR-menetelmällä vuodesta 2010 asti. Keskimääräinen vuosituotto on ollut 21,6 prosenttia, eli olen tähän mennessä saavuttanut tavoittelemani 20 prosentin vuosituoton.




Viimeisten parin vuoden ajan suurin osa ajastani on mennyt Seikkailupuisto Huipun pyörittämiseen, minkä vuoksi salkussa on maannut jatkuvasti liikaa käteistä.  Oletin sijoitussuunnitelmaa tehdessäni, että pystyn koko ajan metsästämään uusia kohteita. Huipun myötä aikaa ei ole ollut riittävästi, mutta toisaalta Huippukin on sijoitus. 





Kirjoitin edellisessä jutussa, että haluan käsitellä blogissa laajempia kokonaisuuksia. Tämä juttu avaa juttusarjan sijoitusstrategiastani, joka on kehittynyt nykyiseen muotoonsa parin vuosikymmenen aikana. Useimmat opit olen saanut kantapään kautta. Ehkäpä nämä jutut auttavat lukijoitani välttämään ainakin jonkin sudenkuopan.  


Related Posts Plugin for WordPress, Blogger...
blogi.arvosijoittaja.fi -sivustolla esitettävä informaatio ei ole tarkoitettu osto- tai myyntisuositukseksi. Sijoituspäätökset tulee tehdä henkilökohtaisten arvioiden ja riskianalyysien perusteella. blogi.arvosijoittaja.fi-sivuston omistaja ei ota vastuuta mistään välillisistä tai välittömistä rahallisista tappioista, jotka ovat aiheutuneet sivustolla julkaistusta tiedosta. blogi.arvosijoittaja.fi-sivuston omistaja ei ota vastuuta julkaistun tiedon oikeellisuudesta tai siinä esiintyvistä virheistä. blogi.arvosijoittaja.fi -sivuston omistaja ei ota vastuuta linkeistä muille sivustoille. Sivuston ylläpitäjällä on oikeus päivittää tietoja tai poistaa sivustolla olevia tietoja milloin tahansa.

Tilinpäätös 2017

sunnuntai 28. tammikuuta 2018
3 kommenttia
Sijoitukseni tuottivat viime vuonna 4,3 prosenttia. Ennustin viime vuoden alussa laihaa sijoitusvuotta ja sainkin sellaisen. Sijoitukseni jäivät jälkeen vertailuindeksistä.



Olen tilastoinut tuottojani TWR-menetelmällä vuoden 2010 alusta saakka. Sijoitukseni ovat tuottaneet keskimäärin 21,6 prosenttia vuodessa. Vertailuindeksi on jäänyt kauas taakse.





Tulevaisuus / tämä blogi

Viime vuonna purin useita suuria positioita sijoitusten tullessa tiensä päähän. Sijoitusten myynti vapautti pelottavan paljon käteistä. Ilahduttavasti olen löytänyt paljon uusia kohteita. Salkussani on pitkästä aikaa melkoinen määrä uusia sijoituksia. Toivon voivani kasvattaa niistä matkan varrella muutaman jättipotin. Salkkuni tilanne näyttää tällä hetkellä paremmalta kuin viime vuonna samaan aikaan.

Hieromme Henri Elon kanssa yhteistä sijoituskirjaa. Alun perin, kun Henri ehdotti yhteistä kirjaa, ajattelin ettei minulla taida olla mitään sanottavaa. Istuin kuitenkin miettimään, mistä voisin kirjoittaa. Tuloksena oli sisällysluettelo seitsemänosaiseen kirjasarjaan. Nyt muutaman iteraation jälkeen meillä on koossa mielettömän hyväntuntuinen kokonaisuus seitsemänlukuiseen kirjaan, joka olisi tarkoitus saada julkaistua jouluksi. Nyt kun vielä saataisiin vielä hyvä kustantaja mukaan!

Huomaan kirjoittaneeni viime vuonna blogiin vain yhden jutun. Kehun siinä vuoden 2016 tuottoja. Viime vuoden tulos ei ollut yhtä juhlava, joten täytyy kehua sijoitusstrategiaani, joka jauhaa läpi vuosien mukavaa tuottoa. 

Aion tänä vuonna kirjoittaa ahkerammin. Haluaisin muokata blogia organisoidumpaan suuntaan ja käsitellä asiakokonaisuuksia sen sijaan että roiskaisen ulos jutun jostain satunnaisesta aiheesta, joka sattuu päähän pälkähtämään.


Hyvää sijoitusvuotta kaikille lukijoille!


Related Posts Plugin for WordPress, Blogger...
blogi.arvosijoittaja.fi -sivustolla esitettävä informaatio ei ole tarkoitettu osto- tai myyntisuositukseksi. Sijoituspäätökset tulee tehdä henkilökohtaisten arvioiden ja riskianalyysien perusteella. blogi.arvosijoittaja.fi-sivuston omistaja ei ota vastuuta mistään välillisistä tai välittömistä rahallisista tappioista, jotka ovat aiheutuneet sivustolla julkaistusta tiedosta. blogi.arvosijoittaja.fi-sivuston omistaja ei ota vastuuta julkaistun tiedon oikeellisuudesta tai siinä esiintyvistä virheistä. blogi.arvosijoittaja.fi -sivuston omistaja ei ota vastuuta linkeistä muille sivustoille. Sivuston ylläpitäjällä on oikeus päivittää tietoja tai poistaa sivustolla olevia tietoja milloin tahansa.

Tilinpäätös 2016

keskiviikko 11. tammikuuta 2017
8 kommenttia
Sijoitukseni tuottivat viime vuonna 42,5 prosenttia. Vertailuindeksi jäi kauas jälkeen. Kelpo sijoitusvuosi siis!

Sijoittajasuhdeyritys Amerikasta

keskiviikko 28. joulukuuta 2016
5 kommenttia
Löysin kiinnostavan spin-off yrityksen, jonka markkina-asema on vahva ja arvostus halpa. Yritys on tietenkin pieni ja lienee vieläpä hyvä.

Pienet hyvät yhtiöt

torstai 1. joulukuuta 2016
1 kommenttia
Blogiani alusta alkaen seuranneet ehkä muistavat, että sijoitin joskus muinoin ”hyviin yhtiöihin”. Luovuin niistä 2013, enkä ole katunut. Matkan varrella salkkuuni on kuitenkin alkanut kertyä pieniä yhtiöitä, joiden sijoitusteesi on hyvien yhtiöiden kaltainen, yhdellä oleellisella erolla.

Q&A

sunnuntai 30. lokakuuta 2016
2 kommenttia
Moni yritys pitää osavuosikatsauksen julkistuksen yhteydessä sijoittajille tilaisuuden, jossa johto kertoo, miten kvartaali on mennyt. Sen jälkeen analyytikot ja sijoittajat pääsevät esittämään kysymyksiä. Nuo kysymykset auttavat monin tavoin yrityksen ymmärtämisessä.

Tulostinyhtiö jenkkilästä

sunnuntai 17. huhtikuuta 2016
7 kommenttia
Kirjoitin joku vuosi sitten teknoyrityksistä. Hylkäsin kohteen toisensa jälkeen, kun selvisi, että yrityksen johto kahmii itselleen sekä nykyisen että tulevan tuoton. Omistaja jää nuolemaan näppejään toteutui teknologiavisio tai ei.