Roskaa sisään, Roskaa ulos

maanantai 16. tammikuuta 2012
7 kommenttia
Roskaa sisään, Roskaa ulos
Sijoituksen tulos ratkeaa tulevaisuudessa – mikään menneisyyden data ei voi taata tuottoa. Valitettavasti tulevaisuuden ennustaminen on tavattoman vaikeaa. Jokainen sijoittaja on joskus laittanut rahansa kiinni pomminvarmaan kohteeseen, joka onkin paljastunut suurimman osan rahoista nielaisseeksi suutariksi. Osakkeiden arvostuksen laskemiseen tarkoitetut menetelmät perustuvat sijoittajan laatimiin ennusteisiin, joko näkyvästi tai piilotetusti – pelkästään P/E-luvun ja osingon perusteella sijoittavakin arvaa yrityksen seuraavien vuosien tuloksia. Melkein minkä tahansa yrityksen saa melkein millä tahansa arvostustyökalulla näyttämään halvalta, kunhan vain hieroo syötteitä riittävän kauan. Noiden syötteiden tarkkuus ratkaisee analyysin arvon – pahimmassa tapauksessa sijoittaja tunkee työkaluun hataria oletuksia ja saa tulokseksi täyttä guanoa.

Tilinpäätös 2011

keskiviikko 4. tammikuuta 2012
5 kommenttia
Tilinpäätös 2011
Markkina osoitti taas kerran olevansa Grahamin maanis-depressiivinen hintojen arpoja. Tehokkaan markkinan teoreetikkojen rationaalinen ihmiskuva on minulle arvoitus – missä ihmeen norsunluutornissa se on voinut syntyä? Elo-syyskuussa pörssikurssien lähes satunnaiselta tuntuva heilunta oli rationaalisesta kaukana! Hurjasta heilunnasta huolimatta vuoden 2011 volatiliteetti oli siltikin vasta seitsemänneksitoista rajuin viimeisten sadan vuoden ajalta.